|
Спекулянты разогнали котировки акций и нефти и продавили доллар на ожиданиях триллионных вливаний от ФРС США, но прогнозы могут не оправдаться.
Рассуждения авторов статьи в Wall Street Journal (WSJ) и других экспертов заставили участников рынка усомниться в своих ожиданиях масштабных вливаний денег, подогретых инвестбанками в последние дни. Это позволило доллару продолжить укрепление и оказало давление на котировки акций и сырья.
Высокий уровень безработицы в США (9,6%) и относительно низкая инфляция - чуть выше 1% при годовом официальном прогнозе 2%, не оставляют сомнений - власти воспользуются возможностью стимулировать экономику путем вливания денег через выкуп активов с рынка в ближайшее время, полагают в WSJ. Тем более, что другой инструмент регулирования - кредитные ставки - ФРС США уже давно держит на рекордно низком уровне 0-0,25% и двигать их уже некуда.
Ожидать принятия этого решения на заседании Комитета по открытым рынкам 2-3 ноября рынки начали с конца августа, когда о такой возможности упомянул председатель ФРС Бен Бернанке . Почти сразу возникло предположение об объеме второй программы стимулов - $1 трлн. Разброс мнений был велик - от $100 млрд до $1,5 трлн, согласно опросу CNBC.com среди экономистов, трейдеров и управляющих в середине октября. Участника рынка ждали, что на ближайшем заседании будет принято решение о выкупе бумаг на $100-500 млрд., в среднем в течение года ожидания сходились на $600 млрд.
Благодаря этим ожиданиям вверх пошли котировки акций, нефти и металлов, игроки начали игру против доллара. Тренд резко ускорился в последние недели - по мере приближения заседания ФРС ведущие инвестбанки стали называть в своих прогнозах большие цифры - $1-4 трлн. Goldman Sachs прогнозирует общий объем новой программы на уровне $1 трлн, приравнивания эту меру по эффективности к снижению ставки на 0,75 процентных пункта. Примерно на $500 млрд или чуть больше ФРС выкупит бумаг на рынке в ближайшие полгода, считают эксперты банка.
При этом, по мнению экономиста банка Яна Хациуса, текущий уровень инфляции и возможные негативные последствия накачивания финансовой системы ликвидностью все-таки позволяют ФРС довести объем выкупа и до $2 трлн. Bank of America-Merrill Lynch также ожидает решения о пакете в $1 трлн. Первая программа количественного смягчения - выкупа ФРС казначейских облигаций и закладных составила $1,7 трлн и привела к ралли на фондовых и сырьевых рынках, прибавивших 50-100% в 2009 г.
Авторы WSJ полагают, что сейчас тактика ФРС будет иной по сравнению с первым этапом количественного смягчения. Скорее всего, объем выкупа составит несколько сотен миллиардов долларов и растянется на несколько месяцев - власти будут корректировать действия в соответствии с изменениями в экономике. Бернанке будет «пробовать новую клюшку для гольфа», первые удары делая осторожно.
Перегретые рынки восприняли эту оценку как отрезвляющий фактор - доллар дешевел почти до $1,38 за евро (сейчас около), фьючерсы на американские индексы сегодня снижались, нефть WTI подешевела примерно на 1% до $81,73.
Множество критиков предупреждает ФРС об опасности масштабных вливаний, чреватых разгоном инфляции и надуванием пузырей на различных рынках. Доллар уже подешевел более чем на 10% к валютам стран - торговых партнеров США, создавая напряженность в торговых отношениях, отмечают авторы WSJ. Известный американский управляющий, инвестиционный стратег GMO Джереми Грэнтэм сравнил политику Бернанке с шоу ужасов, в своей статье «Ночь живых регуляторов» (Night of the Living Fed) уподобив председателя ФРС зомби, разрушающему экономику США и дестабилизирующему валютные и сырьевые рынки.
В самом Федрезерве также нет единства - президент ФРБ Канзаса Томас Хоениг на этой неделе назвал такое решение «сделкой с дьяволом».
| |