|
Разогнавшаяся инфляция не заставила регулятора пересмотреть мягкий подход к кредитной политике.
Совет директоров Банка России сегодня, 29 октября, принял решение оставить без изменения уровень ставки рефинансирования и процентных ставок по другим операциям. Ставки оставлены без изменения пятый раз подряд после завершения антикризисного цикла снижений, когда ставка рефинансирования сократилась с 13% до 7,75%.
В Центробанке считают, что инфляционные риски, обусловленные монетарными условиями, пока находятся на приемлемом уровне, а ценовой всплеск из-за роста цен на продукта сходит на нет.
«В октябре 2010 г. отмечено некоторое замедление инфляции : за первые 25 дней месяца темпы роста потребительских цен снизились до 0,5% по сравнению с 0,9% за аналогичный период сентября, что свидетельствует о постепенном ослаблении инфляционных ожиданий», - говорится в сообщении ЦБ.
В годовом выражении уровень инфляции на 25 октября достиг 7,5%, что в определенной мере связано с «эффектом базы» предыдущего года, отмечают в ЦБ.
Экономика демонстрирует признаки восстановлении, но сохраняются риски для устойчивости этого процесса, поясняют сохранение мягких кредитных условий в ЦБ: «В сентябре наблюдалось некоторое ослабление потребительского спроса: по отношению к предыдущему месяцу произошло снижение оборота розничной торговли в реальном выражении, в особенности по продовольственным товарам, а также продолжилось снижение годовых темпов его роста».
Вклад в этот процесс внесли ухудшение потребительских ожиданий, зафиксированное по данным за III квартал, и замедление роста реальных денежных доходов населения, считают в ЦБ.
Кроме того, сохраняется неопределенность перспектив развития внешнеэкономической ситуации, поэтому регулятор считает необходимым продолжать поддерживать экономику. Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будут рассмотрены вопросы процентной политики, предполагается провести в ноябре 2010 г.
Большинство экспертов сходятся на том, что Центробанк сохранит ставки на текущих уровнях еще некоторое время. Пока инфляция носит немонетарный характер, нет смысла бороться с ней путем повышения ставок. Однако уже в конце нынешнего - начале следующего года оказывать давление на цены в стране может начать именно монетарный фактор в связи со значительным увеличением денежной базы.
«До конца года Центробанк вряд ли пойдет на повышение ставки, но мы не исключаем такой возможности уже в I квартале 2011 г. Пока монетарный фактор не проявляется, но вскоре он начнет оказывать влияние на динамику цен, - говорит аналитик "Уралсиба" Ольга Стерина. - Наибольший интерес представляют последние изменения в валютной политике. Недавно ЦБ расширил границы плавающего валютного коридора на 1 руб. - постепенно "отпуская" курс рубля, Центробанк делает первые шаги в сторону таргетирования инфляции».
Разница в тяжести последствий мирового кризиса привела к серьезному расхождению в денежно-кредитной политике стран. США уже длительное время сохраняет ставки на рекордно низком уровне 0-0,25%, намереваясь к тому же в начале ноября принять решение о вливании денег в финансовую систему - если его объем составить $1 трлн, это будет эквивалентно понижению ставки на 0,75 процентных пункта, отмечают аналитики Goldmab Sachs. В то же время Китай недавно принял решение о повышении ставок на 0,25 процентных пункта - ради борьбы с инфляцией и перегревом экономики, растущей на 10% в год.
Эксперты Citi так же, как и ЦБ, видят опасность для экономического роста в России в ослаблении потребительского спроса. Недавно они понизили свой прогноз роста ВВП в России до 4,1% в 2010 г., сохранив на 2011 г. ожидания на уровне 4%.
| |