|
Сумма, инвестированная эстоноземельцами в переживающие долговой кризис так называемые страны PIIGS - Португалию, Италию, Ирландию, Грецию и Испанию, - по состоянию на конец марта составила около 1,3 миллиарда евро.
Эта сумма составляет почти восемь процентов от всех зарубежных инвестиций Эстонии. В Италию эстоноземельцы инвестировали аж 663 миллиона евро. Инвестиции в Грецию составили около 28 миллионов.
Как показывает статистика Банка Эстонии, здешние инвесторы отнюдь не бегут в массовом порядке из проблемных государств, за исключением Греции. По сравнению с периодом до начала долгового кризиса, то есть c концом 2009 года, инвестиции эстоноземельцев в страны PIIGS выросли на 58 процентов. При том что общий рост зарубежных инвестиций Эстонии был меньше - 33 процента.
Увеличились инвестиции во все страны PIIGS, за исключением Греции. По сравнению с концом 2009 года инвестиции в Грецию сократились наполовину. Несмотря на то что долговой кризис обостряется, инвестиции во все страны PIIGS растут.
В качестве примера предприятий, которые не испугались долгового кризиса, можно назвать Bigbank и Admiral Markets. Bigbank открыл в начале года филиал в Мадриде.
Член правления банка Тарго Раус сказал, что решение в пользу Испании было принято из-за того, что здесь достаточно многочисленное население, а также пострадала от кризиса местная банковская сфера.
«Ситуация с конкуренцией на тамошнем рынке для новичков, конечно, не проста, но немного проще, поскольку на местных банках кризис в какой-то мере сказался сильнее», - пояснил он. По словам Рауса, сейчас у Bigbank есть в Испании около тысячи клиентов, что вполне соответствует ожиданиям банка.
Хорошая возможность
Фирма Admiral Markets, оказывающая торговые услуги на финансовых рынках, собирается расширяться аж в две страны с долговым кризисом - Испанию и Италию.
«В Испании у нас есть представитель фирмы, который ведет подготовку к открытию конторы, - сказала руководитель по продажам и маркетингу предприятия Милана Рейнсон. - В дальнейшей перспективе мы будем расширяться в Латинскую Америку, через Испанию туда попасть проще, поскольку язык тот же».
«Представитель есть и в Италии, - добавила Рейнсон. - О выходе в Португалию мы думаем, но пока непосредственно не занимаемся этим».
По мнению экспертов, инвестирование в государства с долговым кризисом отнюдь не является плохим решением. Порой такие страны, по словам специалистов, именно из-за своих проблем предлагают хорошие инвестиционные возможности.
Глава Эстонско-испанской торговой палаты Хавьер Ортиз де Артиньяно придерживается такого же мнения. «Все, что позволяет предприятиям понизить расходы, приветствуется (в Испании. - Ред.), поскольку, когда фирмы переживают кризис, они вынуждены сокращать расходы, - сказал он. - Одним таким примером является Skype, т.к. его услуги позволят уменьшить телефонные счета. А также энергосберегающие устройства, поскольку в Испании уровень энергетической эффективности очень низок».
«Кроме того, (в Испании. - Ред.) можно найти продукцию по самым хорошим ценам, - добавил глава торговой палаты. - Например, приобретая имущество обанкротившихся предприятий, можно купить машины по очень выгодным ценам».
Министерство экономики Эстонии тоже не призывает наших инвесторов к бегству из стран с долговым кризисом. «Ни в коем случае не следует считать, что из стран с более высоким риском непременно следует отозвать свои инвестиции, - сказал главный специалист службы экономического анализа Министерства экономики Карель Лембер. - Инвесторам, которые не боятся рисковать, это может дать хорошие возможности для вхождения на рынок, если они умеют разумно оценивать свои риски».
«Если в государствах, переживающих долговой кризис, приобретены паи экспортирующих предприятий с сильной торговой маркой, то увеличение доступности рабочей силы и понижение расходов на зарплаты может сказаться, скорее, позитивно на отдаче инвестиции», - отметил он.
Правительство Германии даже готово начать кампанию, чтобы предприятия смелее инвестировали в Грецию. По данным зарубежных СМИ, министр экономики страны Филипп Реслер составил программу из 16 пунктов, в которой описывает немецким фирмам открывающиеся в Греции возможности.
Вчера Реслер встретился с промышленниками, чтобы убедить их помочь своими инвестициями Греции, мающейся с долговыми проблемами. «Есть конкретное намерение инвестировать в возобновляемую энергию (в Греции. - Ред.), хотя и имеются бюрократические препятствия», - сказал он после встречи.
Консул Эстонии в афинском посольстве Аннели Леэга Пийскоп не советует сейчас инвестировать в Грецию. «Из столиц Европы город Афины наименее привлекательный для предпринимателей, - считает она. - Бизнесмен-иностранец, желающий основать фирму, без местного юриста не прорвется через здешнюю бюрократию».
Слова консула подтверждают и эксперты Всемирного Банка. Согласно их оценке, по легкости ведения бизнеса Греция занимает в мире 109-е место, а по простоте открытия своего дела - аж 149-е.
Смутные времена
Пийскоп добавила, что сейчас правительство Греции прилагает немалые усилия для улучшения инвестиционного климата. «Принято много поправок к законам, но вот когда они начнут действовать в реальности? - спрашивает она. - Думаю, что смутные времена еще продлятся, и нас, пожалуй, в Греции не ждут».
Несмотря на это, посольство еженедельно получает запросы от эстонских предприятий, заинтересованных в ведении бизнеса с греками. Однако эти запросы касаются в основном товарообмена, а не инвестиций. В этом году посольство получило запросы, например, на предмет использования солнечной энергии в Греции. Еще одна фирма искала партнера для продажи деревянных изделий.
Спрашивали также о налоговой политике в связи с алкогольными напитками.
Эстоноземельцы проводили прямые инвестиции в греческий сектор оптовой и розничной торговли, в область недвижимости, а также в профессиональную, научную и техническую деятельность. По словам Пийскоп, насколько ей известно, ни одной из эстонских фирм не удалось добиться особого успеха в Греции.
Например, Райво Коннапере недавно уехал с семьей в Грецию и открыл там свой бар. Однако в конце прошлого года долговой кризис заставил его вернуться в Эстонию: «Было видно, что из-за долгового кризиса и забастовок туристы больше не стремятся в Грецию».
КОММЕНТАРИИ
Aндрес Весилинд,
менеджер частных банковских операций банка Nordea
Популярность инвестиций в погрязшие в долговом кризисе страны еврозоны можно объяснить ожиданиями сверхвысокой доходности их финансовых инструментов.
Например, завершающиеся в 2012 году греческие государственные долговые бумаги в настоящее время продаются из расчета ставки по кредиту от 40 до 55 годовых процентов. Но при этом следует учитывать, что ожидания прибыльности оправдаются лишь в том случае, если держать эти долговые бумаги до окончания срока и до этого срока эти государства останутся платежеспособными.
Дать конкретные рекомендации инвесторам крайне сложно, поскольку их ожидания доходности, потребность в ликвидности и переносимость рисков разная. Но при этом нужно отметить, что из-за ожидания высокой доходности долговые обязательства таких стран, как Греция, Португалия и Ирландия, торгуются заметно ниже номинала, что создает хороший буфер и для негативного сценария развития событий - возможного принудительного обмена или выкупа по сниженной стоимости.
Mяртен Kресс,
менеджер пенсионных фондов банка Sampo
Во многом принятие решения о выводе своих денег из погрязших в долговом кризисе стран еврозоны зависит от того, для чего производились данные инвестиции. Во многих случаях, как, например, с долговременными греческими долговыми обязательствами, рыночная цена упала почти на 50 процентов. Если инвестора не беспокоит быстрый возврат денег, а переносимость рисков у него высокая, то сейчас было бы разумно попридержать греческие долговые бумаги и не спешить с их реализацией.
Kaтрин Рахе,
менеджер фонда инвестиционных фондов Swedbank
Пять неблагополучных стран столкнулись с фундаментально разными проблемами, поэтому их всех следует рассматривать отдельно. Обязательно следует внимательно следить за поступающими новостями в этой сфере.
Тут есть два сравнительно простых аспекта: уровни ставок по краткосрочным и долгосрочным кредитам. Если в еврозоне в целом царит обычная ситуация, то при долгосрочных вложениях инвесторы хотят получить премию за долгосрочность, т.е. ставка по 10-летним кредитам выше, чем по двухлетним.
Но в отношении Ирландии 10-летние ставки ниже просто потому, что у страны такие краткосрочные проблемы, что вся торговля на рынке долговых обязательств идет только с краткосрочными обязательствами. Такой же феномен наблюдается в отношении Греции и Португалии.
Второй легко прослеживаемый аспект - это курс евро к доллару. Если рынок видит, что в Европе проблемы обостряются, то тут же падает и курс евро.
Kристель Kивинурм-Прийсальм,
ведущий партнер Avaron
Закачивание денег в Грецию - сейчас тема спекулятивная. Это не инвестиция, поскольку внутренний спрос сейчас там не растет, а сокращается, в то время как предложение осталось на прежнем уровне. Пакет спасения Греции не является ничем иным, как покупкой дополнительного времени, поскольку фундаментальные вопросы на самом деле так и остались нерешенными.
Инвестор должен учитывать то, что если страна находится в такой спирали падения, как ныне Греция, то правительство для получения дополнительных средств может установить высокие налоги в частном секторе.
Mикк Тарас,
аналитик банка LHV
При долгосрочных инвестициях в опасные страны еврозоны советую прежде всего обратить внимание на те из них, правительства которых проводят активные действия по сокращению долговой зависимости и благодаря реформированию быстрее восстанавливают конкурентоспособность. Например, так действует правительство Ирландии, которое до сих пор выполняло все условия получения помощи от ЕС и МВФ.
Во-вторых, следует отличать состояние страны и конкретного предприятия, которое может получать прибыль и из других стран Европы. Кроме того, имеются сектора с низким уровнем риска, например, коммунальный.
| |