Москва. 29 июля. FINMARKET.RU - Рубль перешел в июле от стабильности начала лета к укреплению, поднявшись по отношению к доллару и евро и достигнув долгосрочных максимумов к бивалютной корзине. Корзина потеряла в июле почти 50 копеек после незначительного изменения в июне.
Росту рубля способствовало давление на ключевые мировые валюты из-за проблем долговых рынков. Еще одним фактором укрепления российской валюты стала умеренная нехватка рублей, сформировавшаяся к окончанию месяца на фоне налоговых выплат.
Бивалютная корзина (индикатор ЦБ РФ, включающий $0,55 и EUR 0,45) начала месяц в районе 33,5 рубля и за первую декаду июля отступила к уровням 33,3-33,4 рубля. В этом диапазоне индикатор держался вплоть до начала двадцатых чисел месяца, т.е. до начала периода налоговых платежей. С 20-21 июля бивалютная корзина возобновила снижение и опускалась 27-28 июля до 32,9-32,95 рубля, обновив тем самым уровни минимумов за посткризисный период. В последний раз корзина стоила дешевле 33 рублей в декабре 2008 года, в момент начала активной фазы девальвации рубля.
По состоянию на закрытие торгов на ММВБ 29 июля корзина оказалась на отметке 33,05 рубля, это на 48 копеек ниже итоговой цифры предыдущего месяца. С начала года бивалютная корзина снизилась более чем на 2 рубля.
К окончанию последних торгов июля курс доллара составил на ММВБ 27,63 руб., это на 27 копеек ниже уровня предыдущего месяца. Евро опустился за месяц на 74 копейки, до 39,68 руб.
ЦБ РФ снизил официальный курс доллара по итогам месяца на 19 копеек, до 27,68 рубля. Официальный курс евро за это же время потерял 90 копеек, оказавшись на уровне 39,52 рубля.
Внешний фон: долги ЕС и США
Ситуация на мировом валютном рынке, определяемая разрастающимся долговым кризисом в еврозоне и США, оказывала на динамику рубля лишь косвенное влияние, выражающееся в колебаниях курсов доллара и евро при относительной стабильности бивалютной корзины.
Тупик переговоров Конгресса и Белого дома о повышении предельного уровня госзаимствований США стал ключевой темой последних дней месяца. Кроме того, серьезным фактором была эпопея с долгами в ЕС. Ключевым моментом стали решения саммита ЕС 21 июля, фактически определившие предоставление гарантий Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) по долговым обязательствам Греции в случае дефолта в любой форме, чтобы сохранить доступ банков страны к кредитам Европейского центрального банка.
На саммите ЕС был одобрен новый пакет помощи Греции объемом 109 млрд евро в течение следующих трех лет всего под 3,5% годовых. Решения саммита ЕС, которые позволят облегчить долговое бремя Греции, а также Португалии и Ирландии, призваны остановить распространение долгового кризиса в Европе.
При этом эксперты обращают внимание на то, что саммит не решил вопрос о необходимости поддержки мер со стороны частных кредиторов. Они должны согласиться пойти на обмен принадлежащих им облигаций на бумаги с более длительными сроками погашения. Угроза снижения рейтинга Греции до дефолтного уровня в этом случае по-прежнему не снята.
Как сообщил в июле первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев, проблемы бюджетного дефицита, с которыми столкнулись некоторые страны ЕС, не угрожают драматическими последствиями для единой европейской валюты. Он также высказал уверенность, что американские политические партии в конечном счете найдут компромисс в вопросе максимальных значений государственного долга страны.
По словам представителей ЦБ РФ, регулятор не менял в июле правил осуществления интервенций. Границы плавающего коридора бивалютной корзины, предположительно, остались на уровнях 32,25 и 37,25 рубля. Так как стоимость корзины в течение июля оставалась ближе к нижней границе коридора, ЦБ РФ проводил интервенции, скупая валюту. По наблюдениям, в середине месяца эти интервенции, как правило, осуществлялись вблизи уровня 33,3 рубля по корзине, причем объемы возрастали в моменты, когда корзина оказывалась ниже. В последние дни месяца объем валютных продаж экспортеров вырос, при этом покупки валюты со стороны ЦБ РФ, если и увеличились, то незначительно. Это повлекло за собой умеренный рост курса рубля.
Рубль укрепил позиции
Среди 35 валют, по отношению к которым ЦБ РФ ежедневно устанавливает курс, лишь 10 выросли в июле по отношению к рублю. Остальные 25 валют снизились, по расчетам «Интерфакс-ЦЭА»; в их числе оказались и доллар, и евро.
Ключевым фактором, влияющим на глобальные валютные рынки, стал долговой кризис периферии еврозоны, а также отсутствие решения законодателей США утвердить повышение потолка госдолга. Как следствие, участники валютного рынка негативно относились к рискам и стремились покупать традиционно наиболее надежные валюты, а также валюты стран, которые сравнительно лучше других обеспечены сырьем.
В результате лидером июля оказался швейцарский франк, курс которого поднялся к рублю на 3,2%. Швейцарская валюта удерживает лидерство уже второй месяц подряд.
Франку лишь немного уступила японская иена, укрепившаяся на 2,8%. В числе других валют, подорожавших в июле к рублю - австралийский и канадский доллары, британский фунт стерлингов, южнокорейская вона и индийская рупия. Рост перечисленных валют уложился в пределы 0,5-1,1%.
Незначительно снизились к рублю валюты двух оставшихся стран BRIC - китайский юань потерял 0,4%, а бразильский реал - 0,7%. Также 0,7% потерял в июле доллар США.
Слабее других в июле смотрелись валюты, тяготеющие к евро. Венгерский форинт, польский злотый, румынский лей снизились на 3-4%; евро при этом потерял 2,2%, а валюты Скандинавии (шведская и норвежская кроны) - 1,9%. Наихудший результат в июле показала турецкая лира, отступившая на 4,4%.
При этом, если оценить результаты семи месяцев 2011 года, то окажется, что рубль, по расчетам экспертов «Интерфакс-ЦЭА», уступил всего трем валютам из 35: это швейцарский франк, поднявшийся на 6,6%, а также венгерский форинт и чешская крона, рост которых не превышает 1%. При этом ряд валют стран - членов СНГ (армянский драм, узбекский сум, таджикский сомони) потеряли 10-15%, а снижение белорусского рубля за этот период достигло 44,7%.
Перспективы рубля: рост или снижение?
Достаточно часть оказывалось, что накапливавшиеся ранее структурные проблемы в экономике и на финансовых рынках проявляли себя именно в августе. Достаточно вспомнить, что именно в августе 2008 года началось падение рынков, которое в скором времени было осознано как глобальный финансовый кризис и привело к девальвации конца 2008 - начала 2009 года. До того наиболее памятный кризис состоялся в августе 1998 года.
Что будет с курсом российской валюты в перспективе августа и остатка года? Точки зрения полярны. Так, один из ведущих банков мира, HSBC, в июле выдал прогноз, что доллар к концу 2011 года будет стоить около 31,3 рубля, а в 2012 году - уже 33,7 рубля. «В отличие от 2010 года и докризисного периода люди начинают видеть спасение от высокой инфляции и низких ставок по рублевым депозитам в иностранной валюте и иностранных депозитах», - отмечается в исследовании. Как пишут аналитики банка, подобные изменения в поведении увеличивают отток капитала из РФ и поддерживают точку зрения, что во второй половине 2011 года рубль рискует серьезно потерять в цене, когда снизится активное сальдо по текущим статьям платежного баланса.
Спустя несколько дней банк Goldman Sachs выпустил прогноз, в котором поднял прогноз курса рубля на 2012 год до 25,3 руб./$. Этот прогноз основан на ожиданиях устойчивого роста потребительского спроса и инвестиций в РФ, при этом улучшение экономического климата позволит избежать перегрева, считают эксперты банка.
В июле дискуссия в отношении курсовых перспектив рубля активизировалась и среди российских экономистов. В частности, появился доклад Центра развития Высшей школы экономики, в котором отмечалось, что РФ столкнется с необходимостью девальвировать рубль в середине 2012 года из-за существенного снижения счета текущих операций.
В соответствии с прогнозами, сальдо счета текущих операций платежного баланса РФ будет постепенно сокращаться, и, по оценкам Минэкономразвития, в 2013-2014 годах этот показатель может уйти близко к нулю или даже в минус. Но если при таком развитии событий начнется приток капитала, то будут созданы условия для поддержки рубля. Также ключевыми факторами станет ценовая конъюнктура рынка нефти, динамика импорта и политика ЦБ.
Позднее заместитель министра экономического развития РФ Андрей Клепач заявил, что, по оценкам, заметного ослабления рубля в 2012 году не будет, но риски есть в 2013-2014 годах.
Андрей Лусников, Финмаркет
Посмотреть курс валют