Москва. 6 октября. FINMARKET.RU - Ситуация в мировой экономике, сложившаяся осенью этого года, кардинально отличается от ситуации трехлетней давности, считает первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев.
«Аналитикам свойственно принимать внешнюю схожесть событий за их сущностное однообразие. А это, как правило, не так. На чем основывалась турбулентность рынка в 2008 году? На предшествующем 10-летии перегрева экономики, некачественном менеджменте крупнейших финансовых компаний, резком падении глобальной ликвидности, которое повлекло кратное снижение цен на товары, индексов фондового рынка, многочисленные потрясения, общий отрицательный результат для корпоративных и суверенных балансов, экономического роста. Ситуация 2011 года принципиально другая, она опирается не на перегрев, а на низкий аппетит к рискам. Риски оцениваются весьма осторожно. Проблема 2011 года - это не проблема бизнеса или делового цикла, а проблема некачественной фискальной политики ряда стран», - сказал А.Улюкаев, выступая на конференции «ВТБ Капитала».
«Мы не имеем кризиса и рецессии, а будем иметь некоторую коррекцию темпов экономического роста», - полагает первый зампред ЦБ.
По его словам, многие ошибочно восприняли выход из кризиса 2008 года как «сигнал к новой, довольно быстрой экспансии - кредитной экспансии, экспансии активов, расширению бизнесов». «Наверное, это была неправильная оценка этих сигналов», - отметил А.Улюкаев.
«Новая реальность - это меньшая степень определенности, менее высокие темпы экономического роста», - сказал он, подчеркнув, что они «не уйдут в отрицательную плоскость».
Темпы роста более 5% в год, которые фиксировались до кризиса 2008 года, мировая экономика воспроизводить не в состоянии, «эти оценки должны быть существенно снижены», полагает А.Улюкаев. Россия, по его мнению, может быть «неким медианным значением». «Около 4% роста в год, я думаю, что это будет в ближайшие годы нормальным медианным значением - средним между развитыми (2-3% в год) и развивающимися (5-6%) странами», - сказал банкир.
Ситуация в России от картины, наблюдавшейся в 2008 году, также существенно отличается, уверен А.Улюкаев.
«Россия (в 2008 году) импортировала проблемы ликвидности с глобальных рынков по нескольким каналам - снижение фондовых рынков, невозможность рефинансировать заимствования, наступление ковенантов, невозможность поддержать операции репо из-за margin calls, снижение цен на экспортируемые товары. В 2008 году Россия была уязвима, поэтому и показала вместе с Мексикой максимальное снижение среди 20 крупнейших экономик мира», - отметил первый зампред ЦБ.
Сейчас из этих каналов «импорта глобальных проблем» работает только один - снижение фондовых индексов, провоцирующее отток капитала, сказал А.Улюкаев. «Этот параметр сходен, а все другие принципиально отличаются. В 2008 году был огромный объем незахеджированных валютных рисков. Сейчас российская банковская система имеет чистую позитивную инвестиционную позицию плюс $40 млрд», - отметил он.
В отличие от 2008-2009 годов, когда поддержание рубля обошлось ЦБ в $130 млрд резервов, действует режим свободного плавания национальной валюты, границы коридора подвижны. «ЦБ не имеет целей по валютному курсу и не имеет обязательств удерживать диапазон значений валютного курса. В этой ситуации достаточно сложно выстроить стратегию, нацеленную на то, чтобы заработать на девальвации», - отметил А.Улюкаев.
«Принципиальным событием» он назвал то, что население, несмотря на ослабление рубля в последние недели, не меняет структуру депозитов. «Статистически доля валютных депозитов немного увеличилась, но только из-за удорожания доллара к рублю. А так - сколько было долларов на счетах, столько и осталось», - сказал первый зампред ЦБ.
В свою очередь, президент - председатель правления ВТБ Андрей Костин заявил, что не ожидает кризиса такой глубины, как в 2008 году. «Нам кажется, что ситуация непростая, но такой глубины кризиса не ожидаем», - сказал он журналистам в кулуарах форума «Россия зовет!».
А.Костин подчеркнул, что фундаментальных причин для повторения событий 2008 года нет.
Главной причиной нестабильности он назвал ситуацию с Грецией. «Есть политическая неспособность принять решение по Греции - либо отсоединить Грецию, либо дать ей поддержку», - сказал он, подчеркнув, что рано или поздно властям придется принять решение на этот счет.
Банкир уверен, что после этого ситуация стабилизируется. При этом он добавил, что стабилизация может произойти «на не очень хорошем уровне».
Глава второго российского банка также напомнил опыт 2008 года, когда российские власти и Центральный банк оказали поддержку финансовому сектору. «Опыт 2008 года показал, что если проблемы в российском банковском секторе возникают, то правительство и Центральный банк эти проблемы урегулируют», - напомнил он.
А.Костин подчеркнул: «Поводов для паники нет». По его мнению, резкой девальвации рубля Центральный банк не допустит.
Отвечая на вопрос о том, как действовать в текущей ситуации российским инвесторам, он посоветовал меньше инвестировать в фондовый рынок, больше внимания уделять банковским вкладам.
«Я думаю, что в период резкой волатильности лучше вкладываться в надежные инструменты, а банковские депозиты являются одними из самых надежных», - сказал он.
В настоящее время компании, банки и население более осторожны, они извлекли уроки из событий трехлетней давности. «Практически нет margin calls, а если есть - они оплачиваются», - сказал А.Костин.
Посмотреть курс валют