|
Международное рейтинговое агентство Fitch предупреждает: российский кредитный рейтинг может пострадать, если страна не займётся экономическими реформами и бюджетной консолидацией, повышением доходов бюджета и сокращением его расходов.
Как сказано в комментарии агентства, обещанный Владимиром Путиным рост социальных и оборонных расходов будет стоить 160 миллиардов долларов или 8% от ВВП в ближайшие 6 лет. В то же время ненефтегазовый дефицит бюджета уже достигает 10% ВВП, поэтому резкое падение цен на углеводороды может оказать «разрушительное воздействие на российскую экономику». С одной стороны, претензии агентства вполне понятны, с другой - для них пока не так много оснований, отмечает начальник управления собственных операций банка «Петрокоммерц» Олег Соломин.
«Несомненно, проблема бюджетных расходов беспокоит. Рейтинговые агентства бегом бросились призывать всех к бюджетной экономии. Хотя буквально несколько лет назад, наоборот, на одном из брифингов одно из рейтинговых агентств ругало администрацию Москвы за то, что расходы очень невысоки, бюджетного дефицита нет, то есть обвиняло в излишне консервативной политике. С другой стороны, путей для отступления цен на нефть мы пока не видим в силу того, что печатные станки и ФРС США, и Европейского центрального банка работают без устали. Поэтому риск этот очень относительный», - считает Соломин.
В ближайшей перспективе предупреждение или даже снижение рейтинга Fitch угрозы не несут ни России как заёмщику, ни корпоративным эмитентам, которые также зависят от рейтинга страны, полагает Олег Соломин.
«Кредитное качество России расценивается как достаточно высокое, мы это прекрасно видим по котировкам наших долгов на уровне 4% годовых, что означает весьма умеренные риски по нашему долгу. Буквально недавно размещался неплохо 15-летний долг, и мы видим, что на корпоративных заёмщиков тоже достаточно большой спрос, в том числе со стороны нерезидентов. Сумма долга не так высока, как в других странах, она занимает Министерство финансов очень умеренно, поэтому даже некоторое ухудшение вполне терпимо без скачков в доходности и для государства, и для компаний», - поясняет Соломин.
Однако было бы опрометчиво отмахиваться от предупреждений, указывая на низкий уровень госдолга, который не превышает 10% ВВП, большие золотовалютные резервы и высокие цены на нефть. Fitch действительно выделяет реальные проблемы российской экономики, которые требуют безотлагательного решения. И главная из них - двукратный рост ненефтегазового дефицита бюджета по сравнению с предкризисными уровнями, отмечает аналитик управляющей компании «Капитал» Фёдор Наумов.
«Это действительно результат повышений зарплат, пенсий, которые были во время кризиса, дополнительного вложения антикризисных ресурсов в экономику. Действительно, это уровень очень нестабильный. Бюджет балансируется теперь при цене на нефть в 115, а Fitch считает, что в 117 долларов за баррель. 5 лет назад эта цифра была в районе 30-40 долларов. То есть, если нефть корректируется, скажем, на 90 долларов, то это для нашего бюджета будет большой шок. Не решена проблема пенсионного дефицита. Конечно, у нас долга не так много, но то, как нам угрожают дефициты, это большая проблема. Наша экономика действительно быстро не растёт, не растём мы на 6-7%. И темпы роста при текущей модели могут замедлиться до 2% в год», - комментирует Наумов.
Агентство отмечает, что россиянам были обещаны необходимые реформы и улучшение бюджетной дисциплины. Правительство активно обсуждает налоговый манёвр, который должен подстегнуть экономику, стимулирование активности частного сектора и повышение эффективности бюджетных расходов в рамках новой системы госзакупок. Но конкретных мер, не говоря уже о результатах, пока нет, поэтому риски для экономики сохраняются.
| |