|
Германия в среду впервые разместит на рынке двухлетние облигации с нулевой доходностью на сумму 5 млрд евро ($6,41 млрд) в расчете на то, что в условиях кризиса и неопределенности вокруг дальнейшей судьбы еврозоны немецкий долг представляется инвесторам одним из самых надежных способов вложить деньги.
Немецкое правительство утвердило нулевую ставку купона по новому выпуску двухлетних федеральных облигаций (Schatz) во вторник. Некоторые страны в прошлом выпускали бонды с нулевой доходностью, но делали это, чтобы удовлетворить спрос со стороны узкой группы инвесторов. На этот раз нулевой купон отражает снижение стоимости обслуживания долга Германией: немецкие гособлигации стали «тихой гаванью» для инвесторов, опасающихся за свой капитал.
«Отсутствие купона едва ли сильно скажется на спросе. В это смутное время людей больше волнует, как сохранить капитал, а не как получить с него прибыль», - сказал аналитик Lloyds Bank Эрик Вонд.
Долговой кризис в еврозоне породил хаос в странах, позволивших себе огромные заимствования, и в итоге им пришлось сменить правительство. Однако устойчивые экономики, образующие «твердый стержень» еврозоны, оказались в выигрыше, сами того не желая.
Доходность итальянских и испанских облигаций выросла настолько, что инвесторы засомневались в способности местных властей привлечь новые кредиты под приемлемые проценты при таком спаде в экономике. Между тем для Германии стоимость обслуживания долга снизилась до исторического минимума: она входит в неуклонно уменьшающуюся группу стран со стабильным рейтингом ААА, к тому же отличается очень скромным дефицитом бюджета и небольшим положительным сальдо торгового баланса.
Некоторые участники рынка ожидают, что по мере углубления долгового кризиса в еврозоне доходность немецких гособлигаций продолжит падать - до отрицательных величин. Система аукционов Бундесбанка технически способна справиться с отрицательной доходностью. По словам представителя немецкого ЦБ, «в случае необходимости, Бундесбанк рассмотрит, насколько технически возможны отрицательные ставки по купонам». В любом случае, решение об этом будет принимать минфин.
Главным вопросом остается возможный раскол еврозоны: повторные парламентские выборы в Греции определят, останется ли страна в валютном блоке или же ей придется переходить на драхму.
Перевела Анна Разинцева
| |